Печать зачастую проводят аналогии с дефолтом в 1998 году. И это не случайно: опасения вызывают разразившийся финансовый кризис в США и Европе, замедление темпов роста мировой экономики и падение фондовых рынков по всему миру, в том числе в России. Постараемся разобраться, какова вероятность наступления системного кризиса в России и что делать инвестору в текущей ситуации, когда непонятно, сколько еще будет тянуться падение фондового рынка.

Что было? В России курс рубля к доллару на тот момент был фиксированным. Свободное движение капитала позволяло иностранным компаниям вкладываться в базар ГКО. Денежная политика была направлена на сдерживание инфляции. В случае с Россией давление шло спустя базарчик ГКО с его высокими ставками, не соответствующими инфляции.

В итоге снижающиеся валютные резервы заставили Руководство девальвировать валюту сквозь дефолт. Собственно датой дефолта является 17 августа 1998 года. Его последствия капитально повлияли на формирование экономики и страны в целом, как отрицательно, так и положительно.

Курс рубля по отношению к доллару упал за полгода более чем в 3 раза - c 6 рублей за доллар перед дефолтом до 21 рубля за доллар 1 января 1999 года. Было подорвано доверие населения и иностранных инвесторов к российским банкам и государству. Разорилось большое количество малых предприятий, лопнули многие банки. Банковская организация оказалась в коллапсе минимум на полгода.

Население потеряло значительную количество своих сбережений, упал порядок жизни. Тем не менее, в России, которой МВФ не успел дать масштабную помощь, кризис оказался глубоким, но недолгим - после этого резкой девальвации сыграли свою значимость и увеличение экономики за счет замещения импорта, и отчаянно своевременное увеличение цен на нефть. Что есть?

Превращение России из банкрота в неотъемлемую доля мировой финансовой системы, возможно, является самым значимым событием последних 10 лет на глобальном рынке. Подъем стоимости активов потрясает воображение. Затем кризиса весь рынок акций теоретически можно было достать за 50 миллиардов долларов, по крайней мере, об этом говорили котировки.

В настоящий момент в целом рынок российских ценных бумаг стоит более 1 триллиона долларов. Было бы вдвое дороже, если бы не пессимизм на развитых рынках. В 1998 году, когда рынок добился своего исторического минимума, российские акции называли не иначе как "мусором". Но прошло четыре года. Российские рынки выросли на 300%, о них заговорили как о самых быстрорастущих в мире.

В начале сего года инвесторы называли Россию "тихой гаванью", а нынче говорят как о стране с высокими рисками. Сегодняшний спад связан в первую очередность с мировым финансовым кризисом, а последние дни и с нарастанием геополитической напряженности между Россией и Западом. На нынешний день единственные риски для нашей экономики - это временный отток зарубежного капитала, за которым последует замедление темпов экономического роста и удорожание капитала.

В связи с этим могут возникнуть трудности, но никак не системный кризис или дефолт. Сегодняшняя обстановка в России во многом противоположна ситуации 1998 года. Ничего фундаментально негативного не произошло. Никто и не ожидал, что стоимость на нефть задержится на уровне более 100 долларов. Бюджет уже который год верстают с профицитом, экспорт продукции превышает импорт.

Степень инфляции и безработицы на приемлемом уровне, а международные резервы страны обновляют свои максимумы. Совместный макроэкономический прогноз по России остается весьма оптимистичным. Что будет? Современный спад стал неприятным напоминанием о том, что рынки никогда не движутся по прямой.

Однако фундаментально русский рынок находится в стадии роста, и сегодняшняя нестабильность не является сменой тренда. Несомненный сдвиг экономической мощи с Запада на Восток будет главным фактором, который определит развитие рынков в следующем десятилетии. Рост Индии и Китая неудержим.

Российская федерация в этой связи оказывается в выгодной ситуации. Благодаря своей истории и географическому положению Раша будет играть образ проводника между Западом и Востоком. И спрос на все, что может предложить Рф - от сырья до проектов развития национальной инфраструктуры и технологий, - будет исключительно расти. Последние месяцы портфельные инвесторы являли по отношению к России осторожность. Но общее настроение делового сообщества - долгосрочный оптимизм.

В первом квартале этого года прямые инвестиции достигли 18 миллиардов долларов - это исторический максимум. Консервативный прогноз на нынешний год в целом - 50 миллиардов долларов. В пересчете на душу населения это означает, что в Россию будет проинвестировано в два раза больше средств, чем в Бразилию, и в четыре раза больше, чем в Китай или Индию.

Объем и потенциал российской экономики, масштабы бизнеса, твердость валюты, уровень образования и приобретенный за эти годы общий импульс развития дают России шанс заделаться одним из главных финансовых центров мира.

Доказательство тому - многие российские компании уже очевидно переросли национальный уровень и стали серьезными игроками на мировой арене. Ныне может показаться смешным прогноз о том, что через 10 лет Москва как мировой финансовый середина будет конкурировать с Лондоном или Нью-Йорком. Но еще смешнее было предсказывать сегодняшнюю российскую реальность 10 лет назад, 19 августа 1998 года. Что делать?

Наблюдая за ходом развития кризисов, можно сказать, что их кульминацией является мощный отрицательный новостной фон, который по сути дела сигнализирует об окончании этого кризиса.

Например, в момент объявления дефолта по внутреннему долгу 17 августа 1998 года фондовый рынок фактически уже находился на самом дне, отыграв раньше весь вероятный негатив, следом чего последовал поворот рынка и далее его рост.

Сейчас мы видим кроме того обильный поток плохих новостей, связанных с Грузино-Осетинским конфликтом, а ещё о предбанкротном состоянии крупных американских финансовых институтов, таких как Fannie Mae, Freddie Mac, Lehman Brothers. Чем более сгущаются краски, чем больше паническое напряжение, тем более близок разворотный момент.

Мы уверены в том, что в течение года российские ценные бумаги вновь станут фаворитами у международных инвесторов. Аналитический отдел УК "Система Профит" 9 сен. При использовании материалов на веб-ресурсах гиперссылка на сайт агентства АПИ обязательна.

По материалам http://apiural.ru/econom/